今年地方政府债首发 中标利率偏高

　　此次四省区共发行3年期政府债券210亿元，5年期政府债券212亿元。

　　一位证券公司债券分析师对财新记者表示，此次发行中标利率水平偏高，尤其是5年期政府债券的中标利率高出预期。

　　他表示，根据以往经验，地方政府债券的发行利率与同期限国债收益率有一个比较稳定的利差，大概相差23bp（基点）。由于目前资金面偏紧，中短期债的需求比较弱，进一步推高了地方政府债券的中标利率。

　　根据中国债券信息网的国债收益率曲线，6月13日，3年期国债收益率为3.14%，5年期国债收益率为3.26%。

　　中金公司也在招投标备忘录中估计，考虑到需求不强以及流动性溢价可能上升，3年期地方政府债的招标利率可能处于3.4%-3.5%区间。5年期债的招标利率可能处于3.5%-3.6%区间。由于地方政府债票息免税，对于配置型机构而言，地方政府债仍有较好的配置价值。

　　此外，周五债券发行较多，资金偏紧，进一步导致招标利率上行。今天，除了有两期地方政府债发行，还有273天期贴现国债、进出口银行两期限金融债发行。

　　该分析师表示，5 月末以来的资金面紧张格局到目前依然没有改变，海外形势的变化，加上一些结构性时点因素，银行准备金上缴和跨月跨季的考核扎堆在一块，影响了资金面，大行大户投标的意愿和能力都受到限制。

　　据道琼斯的报道，今天招标的273天贴现国债计划发行规模为150亿元，最终认购量为95.3亿元，中标利率高达3.7612%，出现流标。

　　该分析师表示，整个6月资金面可能还是偏紧，短期债的认购需求受到打压可以理解。预计进入三季度后，市场资金情况会有所缓和。